Mnémo : ALS30
Dernier cours : 12,95 €
Capitalisation boursière : 264,70 M €
http://www.solutions30.com/
Introduction à 0,30 € le 15 déc 2005 (ajusté : distributions gratuites d’action 1 pour 1 en juin 2009, 2010, 2013, 2015 et 2016)
Les capitaux propres au 30 juin 2016 sont de 31,1 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 8,51.
En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.
La présentation des résultats du S1 s'est faite le 29 septembre 2016 devant une salle remplie de professionnels de la finance.
Depuis bientôt 11 ans que je suis actionnaire de la société, elle a bien changé.
Aujourd'hui c'est :
- > 10 000 interventions / jour
- > 3 000 collaborateurs dont 2 075 salariés et 1 000 indépendants
- le plus gros acteur en Europe. Et "le plus gros court le plus vite et ça va continuer"
- 20% de progression moyenne annuelle du CA depuis 2007
- 30% de l'activité à l'international (Italie 37%, Allemagne 23%, Benelux 20% et Espagne 20%)
Ces 4 pays sont rentables mais l'effort va être mis sur l'Allemagne car tous les "landers" n'ont pas la taille critique. Il faut s'attendre à des acquisitions pour y parvenir.
L'Italie marche dans les traces de la France au point de vue F.O., compteurs électriques et gaz. ALS30 y est devenue la référence.
La plateforme opérationnelle est la même pour tous les secteurs d'activité et pour l'Europe.
- un cours de bourse multiplié par plus de 42 depuis l'introduction en bourse le 15 déc 2005. Le cours d'introduction ajusté est de 0,30 € compte tenu des divisions de nominal par 2 en 2009, 2010, 2013, 2015 et 2016.
- Pas d'augmentation de capital après l'introduction en bourse ==> pas de dilution des actionnaires
- une importante liquidité du titre en bourse : environ 200 000 € d'échanges / jour au S1.
- une cotation à Paris et à Francfort
- une trésorerie brute de 11,4 M € pour un endettement de 25,7 M €. La dette financière ne représente que 82% des fonds propres. Le coût moyen de la dette contractée en 2016 est de 1,5% !
Les moteurs de la croissance :
- la F.O.
- les compteurs électriques et gaz
pour ces 2 activités, il est prévue une activité soutenue jusqu'en 2020/2025 !
1 - Activité "PC 30" (30% du CA total) avec , entre autres, l'installation de la Fibre Optique
ALS30 est le prestataire de référence d'Orange. En avril 2015, ALS30 a remporté un contrat de 90 M € sur 5 ans pour le déploiement en France
+ 70% de croissance entre juin 2015 et juin 2016.
Fin 2015, le nombre d'abonnés à la fibre s'élevait à 1 425 000 contre 22 600 000 pour l'ADSL. Il est prévu que la France soit équipée à 80% en F.O. dans 6 ans d'après le plan THD (Très Haut Débit) du printemps 2013. Un investissement de 20 milliards € sur 10 ans. Une perspective très favorable pour ALS30.
Un autre contrat de 25 M € sur 3 ans a été signé aux Pays Bas avec Nedfiber il y a 2 ans.
Nedfiber a sélectionné Solutions 30 en tant que partenaire exclusif pour l'installation et la maintenance de ses réseaux Ethernet / Fibre optique au sein des entreprises de tous les parcs d'affaires qu'il exploitera.
En Italie, il a été annoncé un plan rapide de développement du très haut débit pour un montant de 10 milliards €. Le démarrage devrait commencer avant la fin de cette année.
Le lancement du "plan haut débit", deux ans après celui de la France, vise à combler le retard italien : seuls 21 % des foyers italiens ont accès à l'Internet rapide.
Dans cette optique ALS30 a renforcé son management. Ferruccio Borsani a été nommé Président du Conseil d'administration Solutions 30 Italie. Borsani était auparavant directeur général de Vodafone Italie.
2 - Activité "Energy 30" (15% du ca total) : les compteurs intelligents "électricité et gaz"
Compteurs électriques
En France, 35 M de compteurs Linky sont à déployer. ALS30 a obtenu 20% des 20 M de compteurs déjà attribués pour un montant estimé à 140 M €. Elle est le plus gros prestataire d'EDF.
Une nouvelle tranche de 7 M est en cours d'attribution.
En Italie il y a 32 M de compteurs à changer dont 13 M avec de la F.O.
10% seront déployés par ENEL, le solde est à attribuer. Cela devrait se faire rapidement.
Compteurs gaz
En France 11 M de compteurs Gazpar sont à changer. Une 1ère tranche de 5,5 M est en cours d'attribution pour un déploiement à partir de fin 2017.
En Italie 18 M de compteurs sont à changer. Le marché, potentiellement accessible par ALS30, représente 60% de ce total.
3 - Il y a 4 autres secteurs d'activités portés par le marché, en fort développement, des objets connectés (énergie, domotique, sécurité, e-santé ....) dont le nombre devrait être multiplié par 10 à 20 entre 2010 et 2020.
4 - Conclusion
Le CA prévu pour cette année est d'environ 185 M € contre 125 M € en 2015. Une progression à 2 chiffres pour les années à venir.
A moyen terme ce sont 400 M € de CA qui sont prévus.
Résultats du 1er semestre 2016
- Nouvelle progression à deux chiffres de l’EBITDA et du résultat net
-Confirmation de l’accélération de la croissance sur le second semestre et des bonnes perspectives d’activité et de rentabilité sur l’année
SOLUTIONS 30 annonce aujourd’hui ses résultats, non audités, pour le 1er semestre 2016.
Principaux chiffres-clés consolidés (1) :
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Millions €
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S1 2016
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S1 2015
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S1 2014
|
S1 2013
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Variation 2016/15
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Chiffre d'affaires
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86,3
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60,3
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54,2
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43
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43,1%
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EBITDA (1)
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7,7
|
5,5
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44,0%
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en % du CA
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8,9%
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9,1%
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EBIT (2)
|
6,8
|
5,1
|
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33,3%
|
|
en % du CA
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7,9%
|
8,5%
|
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Résultat net des sociétés intégrées (3)
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4,3
|
3,6
|
|
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19,4%
|
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Résultat net (part du groupe)
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3,5
|
2,8
|
1,8
|
0,6
|
25,0%
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(1) Résultat d’exploitation avant dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(2) Avant amortissement des actifs incorporels
(3) Avant amortissement des écarts d’acquisition
I – Commentaires sur les résultats
Le chiffre d’affaires consolidé pour le 1ersemestre 2016, publié le 26 juillet dernier,s’élève à 86,3 M€, en hausse de 43,1% par rapport au 1er semestre 2015. La croissance est essentiellement organique en France. L’international a contribué à près de 30% de la progression en volume sur le semestre, bénéficiant d’une solide croissance organique ainsi que de la bonne intégration des sociétés espagnoles Rexion et Autronic et belge JFS, ces acquisitions représentant environ les trois quarts de la croissance de l’international.
La rentabilité opérationnelle est restée élevée : l’EBITDA a ainsi progressé de 40% pour s’établir à 7,7 M€ sur le 1er semestre, soit 8,9% du chiffre d’affaires, à comparer à 9,1% au 1er semestre 2015 et à 8,45% au 2eme semestre 2015.
Cette solide performance s’explique par la capacité du groupe à limiter à 47% la progression des coûts de production (70,2 M€ contre 47,7 M€ au 1er semestre 2015) dans un contexte de forte montée en charge des activités Fibre optique et Linky et de l’intégration de trois nouvelles acquisitions. Par ailleurs, les coûts de structure (+21% à 8,6 M€) ont progressé à un rythme nettement inférieur à la croissance du chiffre d’affaires, traduisant le bon contrôle des charges non directement liées à la production.
L’EBIT avant amortissement des actifs incorporels s’établit à 6,8 M€, en hausse de 34%, les amortissements opérationnels ayant augmenté de 0,5 M€ suite aux investissements réalisés dans le système informatique en 2015.
Les éléments exceptionnels, qui concernent notamment les récentes acquisitions, s’élèvent à (1,1 M€) et l’amortissement des actifs incorporels, en augmentation de 0,3 M€ suite aux opérations de croissance externe réalisées en Allemagne et réévaluées en 2015, s’établit à (0,6 M€).
Le résultat financier s’élève à -0,4 M€, en variation de - 0,3 M€ suite aux nouveaux emprunts réalisés au 1er semestre 2016.
Les amortissements des écarts d’acquisition s’élèvent à 0,8 M€.
Le résultat net (part du groupe) s’établit à 3,5 M€, en progression de 24%.
Au 30 juin 2016, les fonds propres du groupe s’élèvent à 31,1 M€ (26,7 M€ à fin 2015).
A la même date, la trésorerie brute ressort à 11,4 M€, pour une dette financière brute de 37,1 M€ dont 8,9 M€ de concours bancaires.
Le taux de couverture des frais financiers nets par l’EBIT (Interest Coverage Ratio) s’établit à 27x à fin juin 2016. Il met en évidence, dans un contexte de persistance de bas taux d’intérêt, les bonnes marges de manœuvre dans la poursuite de la stratégie de croissance externe en France et en Europe.
II – Derniers développements
Fibre optique : après un démarrage de la production en juin 2015 avec un personnel spécialement formé dans la SOL30SCHOOL, la croissance a été de 70% entre juin 2015 et juin 2016. A cette date, 6,5 millions de lignes FTTH avaient été installées sur un total de 30 millions de lignes. La croissance se poursuit sur le second semestre 2016.
Compteurs Linky : SOLUTIONS 30 a multiplié par 6 les installations entre juin 2015 et juin 2016. Une nouvelle tranche de 7 millions de compteurs est en cours d’attribution ; les résultats seront connus au cours du second semestre 2016 pour un démarrage des installations en 2017.
Compteurs Gazpar GRDF : une tranche de 5,5 millions de compteurs Gazpar est en cours d’attribution. Les résultats seront connus au 4ème trimestre 2016 pour un démarrage mi-2017.
Compteurs intelligents (électriques et gaz) et fibre optique en Italie : appels d’offres en cours, nouvelles activités attendues en 2017.
III – Perspectives
Le groupe anticipe une accélération de la croissance au second semestre, avec le maintien des perspectives de croissance rentable à deux chiffres sur l’ensemble de l’exercice. Il poursuivra par ailleurs la recherche de cibles pour des acquisitions, notamment à l’international, avec comme priorités l’Allemagne et l’Italie.
Prochains rendez-vous :
3 novembre 2016 : Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2016
23 janvier 2017 : Chiffre d’affaires 2016
A propos de Solutions 30
Le groupe Solutions 30 (ex PC30) est le leader européen des solutions pour les Nouvelles Technologies. Sa mission est de rendre accessibles à tous, particuliers et entreprises, les mutations technologiques qui transforment notre vie quotidienne: hier l’informatique et Internet, aujourd’hui le numérique, demain les technologies qui rendront le monde toujours plus interconnecté en temps réel. Fort de plus de 9 millions d’interventions réalisées depuis sa création et organisé autour d’un réseau de techniciens de proximité, Solutions 30 couvre actuellement la totalité du territoire en France, Italie, Allemagne, Pays-Bas, Belgique et Espagne.
Au 25 juillet 2016, le nombre d’actions de SOLUTIONS 30 S.E. était de 20 440 516 actions, identique au nombre de droits de vote théoriques et exerçables. Solutions 30 S.E. est une société cotée sur Alternext - ISIN FR0012750586 – code ALS30, éligible au PEA-PME ainsi qu’à la Bourse de Francfort sur le système de cotation électronique XETRA (ISIN FR0010263335 – code EO2)
Entretien avec Gianbeppi Fortis, PDG de Solutions 30
Solutions30 doit atteindre la taille critique sur ses différents marchés géographiques
Publié le 10/10/2016 à 14h30
Boursier.com : La dynamique commerciale est-elle toujours porteuse ?
G.F. : L'activité continue d'être favorablement orientée. En France, la croissance interne est dopée par le déploiement de la fibre optique qui progresse 70% sur le premier semestre en rythme annuel. L'installation des compteurs intelligents Linky constitue l'autre driver majeur de l'expansion de l'entreprise. Le nombre de compteurs Linky installés a été multiplié par 6 sur la première partie de l'exercice 2016. Les autres débouchés évoluent positivement mais pas autant que la fibre optique et les compteurs intelligents.
Boursier.com : Comment évolue la partie internationale ?
G.F. : A l'international, les acquisitions contribuent à hauteur des deux tiers à la croissance des revenus tandis que le solde est assuré par la dynamique interne. Nous avons réalisé une opération de croissance externe en Espagne et une autre au Benelux.
Boursier.com : A quelle logique répondent ces acquisitions ?
G.F. : Solutions30 doit atteindre la taille critique sur ses différents marchés géographiques ce qui correspond à un certain nombre de personnes sur le terrain. Nous avons désormais la taille critique voulue en Espagne et au Benelux. Le gros enjeu porte maintenant sur l'Allemagne où nous recherchons des opportunités de croissance externe. Nos clients acquièrent une taille de plus en plus importante, ce mouvement de concentration pousse les prestataires à se regrouper. De manière naturelle, Solutions30 a vocation à être un pôle de consolidation. Nous sommes en effet le leader européen de la spécialité. Ce métier est atomisé, les petits acteurs ont du mal à franchir l'étape de l'industrialisation.
Boursier.com : Quelle volume de facturations visez-vous pour vos différentes implantations ?
G.F. : En France, notre volume d'affaires annuel se situe désormais autour de 100 Millions d'Euros. A terme, nous devrions pouvoir atteindre ce niveau de facturations dans 5 ou 6 autres grands pays européens.
Boursier.com : La marge a légèrement diminué sur le premier semestre 2016, pourquoi ?
G.F. : La marge d'Ebitda est passée de 9,1% sur le premier semestre 2015 à 8,5% sur la seconde partie de cet exercice. Ce pincement des marges reflétait le démarrage des contrats liés à la fibre optique et aux compteurs Linky. Il s'agit en effet d'embaucher de nouveaux salariés, de les former... Cette montée en charge commence à être mieux absorbée comme en témoigne la remontée de la marge d'Ebitda à 8,9% sur la première partie de l'actuel exercice. Cette progression devrait se poursuivre sur le S2 2016.
Boursier.com : Combien de compteurs électriques sont-ils à changer ?
G.F. : En France, 35 millions de compteurs électriques doivent être changés. A l'heure actuelle, 2 à 2,5 millions l'ont été... Les compteurs gaz vont subir le même sort et on parle ici d'un volume de 11 millions d'unités. En Italie, le processus n'a pas encore démarré. Dans ce pays, cela concerne 32 millions de compteurs électriques et 18 millions de compteurs gaz. Ces deux marchés devraient peser ensemble autour de 5 Milliards d'Euros.
Boursier.com : Quelle est la position de Solutions30 sur ce marché des compteurs ?
G.F. : En France, Solutions30 assure 20% du marché de l'installation des compteurs Linky. Nous avons la plus grosse part du gâteau. En ce qui concerne les compteurs gaz, nous figurons parmi les 10 sociétés retenues. En Italie, les appels d'offre sont en cours. Ces marchés vont porter la croissance de Solutions30 sur les prochains exercices.
Propos recueillis par Christophe Voisin — ©2016, Boursier.com
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