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4 juin 2012 1 04 /06 /juin /2012 16:07

Eurotunnel logo

Dernier cours : 6,028 €

Mnémo : GET

Capitalisation boursière : 3 379 M €

http://www.eurotunnelgroup.com/fr/home/

Voici une valeur pour laquelle la majorité des analystes sont à « renforcer » ou même à « acheter ».

Paradoxalement cette valeur « très décriée » par les médias, qui restent sur des idées toutes faites et qui ont du mal à évoluer, fait office aujourd’hui de « valeur refuge ».

La dette, qui a été le point noir depuis l’origine, est aujourd’hui sous contrôle.

Et cerise sur le gâteau, les JO auront lieu à Londres du 27 juillet au 12 août 2012. On peut espérer de nouveaux records de trafic.

Le 4 juin 2012

A la faveur du Jubilé, un trafic de diamant pour Eurotunnel-Le Shuttle : 26 000 véhicules de tourisme en un week-end, la barre des 10 000 franchie en 24 heures

Eurotunnel-Le Shuttle vient de transporter pour la première fois de son histoire plus de 10 000 véhicules de tourisme (*) en 24 heures entre Folkestone (Kent) et Coquelles (Pas-de-Calais).

Vendredi 1er juin, la navette ferroviaire a fait traverser la Manche à 10 380 voitures et à 128 autocars. Le précédent record avait été établi le 26 juillet 2010, avec 9 382 véhicules de tourisme transportés en une seule journée de l’Angleterre vers le continent.

En prenant en compte le trafic du samedi 2 juin, tout aussi dense, et celui du dimanche 3 juin, là encore très intense, Eurotunnel aura transporté plus de 26 000 véhicules de tourisme de Folkestone à Coquelles en trois jours, surpassant la référence sur une telle période, le grand départ en vacances des Britanniques, à la fin du mois de juillet l’année dernière.

La parfaite fiabilité du système de transport d’Eurotunnel et ses qualités propres ont permis cette performance : cinq départs par heure et par sens, 35 minutes de traversée, un taux de chargement avoisinant les 100 %.

Au retour, ces dizaines de milliers de voyageurs pourront bénéficier d’une nouvelle amélioration du service d’Eurotunnel. A partir du 6 juin, entre 7 h 00 et 23 h, Le Shuttle circulera à 160 km/h au lieu de 140 km/h actuellement, soit une traversée en 30 minutes environ.

Jo Willacy, Directrice commerciale d’Eurotunnel, a déclaré : « Je suis ravie de constater que de plus en plus des clients choisissent Eurotunnel pour traverser la Manche et que, même avec une affluence record, la qualité de notre service reste au plus haut niveau : ce week-end, nous avons transporté plus de 700 véhicules chaque heure, proposé un départ toutes les 10 minutes, le tout avec un respect total de la ponctualité. »

(*) Voitures (y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars) et autocars.

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18 avril 2011 1 18 /04 /avril /2011 15:57

Eurotunnel logo

Dernier cours : 7,10 €

Mnémo : GET

Capitalisation boursière : 3 732 M €

http://www.eurotunnelgroup.com/fr/home/

Après la publication d’un CA T1 2011 en forte hausse, voici l’analyse d’ODDO.

Leur objectif est à 8,70 € ce qui donne un potentiel de + 22,5 %.

L’action qui était en hausse ce matin est maintenant en baisse emportée par la dégringolade des indices mondiaux.

Je pense qu’il faudra de nouveau s’intéresser à la valeur dès que les indices retrouveront des couleurs pour profiter du flot de voyageurs qui vont déferler sur l’Angleterre à l’occasion du mariage princier le 29 avril.

 

Chiffre d’affaires T1 proche de nos estimations

Au titre de son premier trimestre, le groupe Eurotunnel publie un chiffre d’affaires en hausse de +24% à 179.2M€, soit un niveau proche de nos estimations (176.4M€) et celles du consensus (179M€). Cette croissance s’explique en partie par la consolidation de GB RailFreight sachant que pour les activités de concession la hausse du CA serait de +10%. Dans le détail, nous noterons le dynamisme des Navettes (+14%) en raison de la poursuite de la recovery des Camions (Trafic +30%) et d’une part de marché de 36.5%. Nous réitérons notre opinion Achat avec un objectif de cours de 8.7€.

Forte croissance du CA T1 : +24%

Sur le premier trimestre de son exercice 2011, le groupe Eurotunnel publie un chiffre d’affaires en croissance de +24% à taux de change constant à 179.2M€ soit un niveau proche de nos estimations puisque nous retenions 176.4M€. La différence avec nos prévisions s’explique essentiellement par une meilleure contribution qu’attendue des Opérateurs ferroviaires (Europorte) qui intégrent depuis juin 2010 GB RailFreight. Le CA de cette branche s’élève à 35.7M€ (+150%) alors que nous retenions 31.1M€.

Par branche d’activité, nous retiendrons :

- Une progression du chiffre d’affaires Navettes de +14% à 81.7M€ (82.5M€e) avec un dynamisme toujours aussi marqué des Camions dont le trafic progresse de +30% à 301 074 unités. Dans un marché des Camions en hausse de +7%, le groupe Eurotunnel détient donc une part de marché de 36.5% soit un niveau cohérent avec les objectifs du management (36-38%) sachant que nous attendons désormais des hausses de prix en raison d’un contexte sectoriel plus favorable. En effet, il convient de rappeler que, compte tenu des hausses de prix du fioul, les Ferries passent des surcharges carburant de l’ordre de 10-11€. Pour les Navettes passagers, le trafic progresse de +7% avec une part de marché de plus de 50% (niveau historique).

- Pour les Réseaux Ferroviaires, la hausse du chiffre d’affaires est de +5% à 59.9M€ (60.9M€e) avec un Trafic Eurostar en forte progression de +8% ce qui est cohérent avec les données dont nous disposions jeudi dernier.

- Enfin, pour les revenus d’Opérateur Ferroviaires (Europorte), ceux-ci progressent de +150% avec l’acquisition de GB RailFreight (consolidation depuis juin 2010) et de +20% à périmètre constant ce qui confirme les propos optimistes du management lors de la publication des résultats annuels.

Opinion Achat maintenue

A l’issue de cette publication, nous laissons nos estimations inchangées. Sur la base d’un DCF (Wacc 7.2%) avec une croissance moyenne du CA sur l’ensemble de la concession de 2.6% et de 3.2% au niveau de l’Ebitda, nous réitérons une opinion

Achat avec un objectif de 8.7€. Le groupe figure dans notre liste de valeurs recommandées pour le premier semestre.

Prochain événement : Assemblée Générale le 28 avril 2011

Christophe Chaput ODDO

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29 mars 2011 2 29 /03 /mars /2011 21:22

Eurotunnel logo

Dernier cours : 7,486 €

Mnémo : GET

Capitalisation boursière : 3 999,1 M €

http://www.eurotunnelgroup.com/fr/home/

Beaucoup de petits porteurs ont perdu leurs économies avec l’action Eurotunnel.

Mais la société, sur le plan boursier, n’a plus rien à voir avec ce qu’elle était en 1987 lors de l’introduction en bourse.

A cette époque l’actionnariat était essentiellement composé de petits actionnaires.

Aujourd’hui ils ne représentent plus que 17 % du capital.

Je me suis réintéressé à la société en 2007 lors de l’arrivée à la direction générale de Jacques Gounon qui a mis en œuvre, avec succès, un plan de restructuration de la dette.

De grands financiers sont alors rentrés au capital dont Goldman Sachs qui en possède aujourd’hui 17 %.

Les petits porteurs ont été associés au plan de restructuration financière au même titre que les professionnels.

Depuis 2007 j’ai suivi les différentes opérations financières et je gagne de l’argent sur ce dossier.

La présence de Goldman Sachs comme actionnaire important est le gage de « note favorable » donnée périodiquement par cette institution.

Ce fut le cas aujourd’hui avec une recommandation « Achat » avec un cours cible passant de 8 € à 8,8 €. Dans le même temps Morgan Stanley est passé à « Surpondérer » et ODDO à l’« Achat » avec un objectif de 8,50 €.

Il n’en fallait pas plus pour provoquer une hausse du cours de l’action de plus de 4% aujourd’hui.

Il faut dire que l’actualité est porteuse :

- Autorisation de circuler dans le tunnel des trains de la Deutsche Bahn. On en attend 3 à 4 millions de passagers supplémentaires / an.

- Mariage princier à Londres le 29 avril prochain : déjà un bond de 30 % des réservations et on évoque de 1,2 à 1,3 millions de touristes qui seraient attirés par l’évènement

- JO à Londres au mois d’août 2012.

Le tunnel sous la manche a d’autres atouts :

- Le groupe a réduit son empreinte Carbonne de 44% depuis 2008. La traversée de la manche par une navette Eurotunnel ne génère que 8,8 Kg de Co2 contre 158 Kg sur un ferry.

- La dette a été rééchelonnée en 2007. La durée moyenne de la dette est supérieure à 25 ans avec les premiers remboursements du principal attendus pour 2013. L’endettement a été ramené à 3,7 milliards €

- La concession est long terme : jusqu’en 2086 !

- La filiale « Europorte » (fret ferroviaire) prometteuse avec le rachat des activités fret de Veolia Cargo en 2009. Elle devrait équilibrer ses comptes d’ici 2012 malgré de lourds investissements

- Enfin il est attendu pour l’année 2011, un RN positif de l’ordre de 17 à 18 M €

Eurotunnel est devenue une concession comme une autre (autoroutes, parkings …) avec sans doute une progression supérieure du trafic.

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11 février 2010 4 11 /02 /février /2010 09:37
Eurotunnel logo

Dernier cours : 7,30 €

Mnémo : GET

Capitalisation boursière : 3 483 M €

http://www.eurotunnel.com/frcP3Main/frcCorporate/

Comme le laissait entendre, samedi dernier, « Wansquare » (http://www.wansquare.com/) dans l’excellente rubrique du JdF (page 3) « On murmure autour des colonnes de Palais Brongniart », le fameux indice « MSCI World Index » a été remis à jour hier au soir par Morgan Stanley.

Eurotunnel est la seule valeur de la « zone euro » à  entrer dans ce fameux indice. Cela sera effectif dans quelques jours et de nombreux Fonds qui répliquent cet indice devront acheter le titre !!

Ce matin « Wansquare » titre : « Euphorie annoncée sur Eurotunnel »

Après 1/2h de cotation le titre est déjà en hausse de 3,38 %

 

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