AUREA CA du S1 par activité

Mnémo : AURE

Dernier cours : 4,06 €

Capitalisation boursière : 48,08 M €

http://www.aurea-france.com/

et maintenant le blog d’Auréa :

http://aureactive.wordpress.com/

Les capitaux propres au 31 décembre 2012 étaient de 69,9 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 0,65. En dessous de 1, c’est considéré comme faible surtout pour une société de croissance et en bonne santé.

Il m’arrive souvent de comparer Auréa et Solutions 30 (je suis actionnaire des 2).

Les 2 sociétés sont bien gérées, avec prudence, et ont le même mode de croissance : elles grandissent principalement en rachetant des sociétés, souvent à la barre du tribunal, en manque de capitaux pour progresser ou tout simplement pour ne pas mourir.

Solutions 30 a plus souvent le soutien de la maison mère à laquelle la société achetée appartenait.

Auréa est soumise aux variations de prix des matières premières.

Auréa est beaucoup plus secrète et ne communique pas sur la rentabilité future espérée des sociétés rachetées.

Solutions 30 fait réaliser, de temps à autres, des études à destinations des professionnels qui constituent une bonne partie de son actionnariat. La dernière, en date du début de ce mois, présente un panorama de la société sur 4 ans où chaque activité, chaque société rachetée est présentée avec quantité d’informations. Tout est valorisé. On comprend pourquoi les professionnels se précipitent sur le titre !

C’est sans doute ce qui manque à Auréa et qui explique qu’elle soit beaucoup  moins valorisée que Solutions 30.

Pour vivre heureux, vivons caché semble être la devise de pdg d’Auréa ! Mais ce n’est certainement pas du goût des actionnaires ….

Chiffre d'affaires du 1er semestre 2013

Activité

CA consolidé en M €	2010	2011	2012	2013	variation 13/12
T1	26,0	44,2	50,0	40,4	-19%
T2	34,2	41,7	45,6	42,8	-6%
S1	60,2	85,9	95,6	83,2	-13%
T3	25,5	40,4	41,5
T4	31,8	36,1	36,9
Total annuel	117,6	162,4	174,0

Le chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre 2013 s’élève à 83,2 M€, en baisse de 13%, principalement imputable au 1er trimestre. Le 2ème trimestre, hormis l’impact de la baisse des cours moyens des métaux, a montré un niveau global d’activité comparable à celui de l’an dernier.

Le pôle Métaux & Alliages

CA consolidé en M €	2011	2012	2013	variation 13/12
T1	32,3	32,8	29,8	-9%
T2	32,8	31,3	28,2	-10%
S1	65,1	64,1	58,0	-10%
T3	29,8	26,1
T4	26,0	25,0
Total annuel	120,9	115,2

présente un écart de -10% provenant en grande partie de la baisse des cours des métaux entre les deux semestres. Les activités de recyclage de cuivre ont eu pour leur part un fonctionnement satisfaisant, POUDMET commençant à récolter les fruits de sa réorganisation industrielle et son redéploiement commercial. L’aluminium a continué à subir la baisse du secteur automobile, mais l’activité laisse entrevoir un rebond sur le 2ème semestre.

Le pôle Produits Dérivés du Pétrole

CA consolidé en M €	2011	2012	2013	variation 13/12
T1	8,9	14,3	7,9	-45%
T2	6,1	11,4	11,7	3%
S1	15,0	25,7	19,6	-24%
T3	8,3	13,1
T4	7,6	9,4
Total annuel	30,8	48,2

a repris un rythme de production normal au 2ème trimestre, comparable à celui de l’an dernier notamment pour ce qui concerne la régénération de l’huile. La baisse du prix des résines neuves de PVC a toutefois pesé sur les activités de recyclage, alors que l’activité s’est maintenue à un niveau satisfaisant dans les thermoplastiques.

Le pôle Caoutchouc & Développements

CA consolidé en M €	2011	2012	2013	variation 13/12
T1	3,0	2,9	2,8	-3%
T2	2,7	2,8	2,9	4%
S1	5,7	5,7	5,7	0%
T3	2,4	2,4
T4	2,4	2,4
Total annuel	10,6	10,5

a conservé une activité constante sur l’ensemble du semestre, identique à celle de l’an dernier. Les prix dans les pneus restent sous pression, mais l’usine de ROLL GOM a continué de fonctionner à pleine capacité. Dans un environnement économique local qui s’est dégradé, la filiale portugaise poursuit la mise en place de ses activités.

Situation financière du groupe

AUREA a émis fin juin 2013, dans le cadre d’un placement privé, pour 13,6 M€ d’obligations à 6 ans au taux annuel de 4,75%. Elle a concomitamment renoncé à une tranche de crédits bancaires amortissable de 15 M€ – non utilisée – destinée initialement à financer la croissance externe.

Compte tenu de la mise en place de ce nouveau financement, la trésorerie disponible fin juin 2013 est de l’ordre de 30 M€, permettant de saisir des opportunités d’acquisitions et financer les investissements du groupe.

Perspectives pour le 2ème semestre 2013

Le 2ème semestre semble montrer des signes de légère reprise, sans que l’on puisse affirmer que la visibilité s’améliore significativement, les carnets de commande demeurant encore courts.

Le nombre d’entreprises proposées à la vente reste élevé, certains dossiers de croissance externe à l’étude pouvant éventuellement déboucher sur des acquisitions au cours du 2ème semestre. A ce titre, AUREA a annoncé la reprise le 8 juillet 2013 de la société TREZ, spécialisée dans le traitement des déchets de zinc, par jugement du Tribunal de Chambéry (communiqué du 08/07/2013).

Prochain communiqué : résultats du 1er semestre 2013 : le 30 août 2013.

A propos d’Auréa :

AUREA est un pôle de regroupement de PME spécialisées dans le développement durable. Le groupe est notamment n°1 en Europe de la régénération des huiles noires moteur, n°1 en Europe pour la fabrication de roues à bandages à partir de pneus usagés, leader en Europe dans le recyclage du PVC rigide. Il est également recycleur de plastiques complexes et d'emballages, recycleur et affineur d'aluminium, recycleur de cuivre et producteur d'alliages cuivreux, recycleur de zinc.

NYSE Euronext Paris Compartiment C - Code ISIN FR 0000039232 - Mnémonique AURE - Indices CAC All-Tradable® et CAC Small®