COGRA : retour à une exploitation bénéficiaire

Mnémo : ALCOG

Dernier cours : 6,08 €

Capitalisation boursière : 16,40 M €

Mnémo : COGBS (attribué gratuitement)

Dernier cours : 0,09 € (5 BSAR permettent de souscrire à 1 act au prix de 6 € jusqu’au 27 oct 2014)

http://www.cogra.fr/

Les capitaux propres au 30 juin 2014 s’élevaient à 10,74 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 1,52. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

La société poursuit sereinement ses objectifs de montée en puissance de la production et de la rentabilité. Les chiffres du bilan se sont fortement améliorés.

Le PER 2013/2014 est encore de 20,5 mais devrait fortement s'améliorer sur l'exercice en cours. Le résultat de l'exercice en cours devrait être autour de 1 M € contre 0,6 M €.

80 000 tonnes ont été cette année (contre 60 000 tonnes en 2012/2013) pour une capacité qui a été poussée à 130 000 tonnes.

Résultats de l’exercice 2013/2014

Nette amélioration de la rentabilité

Perspectives 2014/2015 favorables

Proposition de prolongation de la période d’exercice des BSAR

Mende, le 11 septembre 2014 à 18h00

Cogra, pionnier de l’énergie bois en France, annonce ses résultats annuels 2013/2014 (12 mois, clos le 30 juin 2014) ; la transition rapide vers la nouvelle usine construite en 2013 améliore significativement la rentabilité.

Résultats consolidés audités, en K€	30/06/2014	30/06/2013	variation
Chiffre d'affaires net	16 855	16 978	-1%
Produits d'exploitation	21 210	14 696	44%
Achat de marchandises	2 622	2 656	-1%
Achat de matières premières	9 286	5 828	59%
Autres achats et charges externes	5 146	4 341	19%
Salaires et charges sociales	1 813	1 683	8%
Impôts, taxes et assimilés	316	257	23%
EBITDA	1923	523	268%
En % du CA	11%	3%
Amortissements et provisions	1143	756	51%
Résultat d'exploitation	802	-185	ns
En % du CA	5%	-1%
Résultat financier	-150	-80	-87%
Résultat exceptionnel	98	82	18%
Résultat net	575	-182	ns
En % du CA	3%	-1%

Principaux éléments du compte de résultats

Le chiffre d’affaires total de l’exercice 2013/2014 s’élève à 16,8 M€ (-1%). Après un bon 1er semestre (+11%), la dynamique commerciale a été freinée au 2nd semestre 2013/2014 par les températures inhabituellement élevées de l’hiver 2013/2014 qui ont logiquement diminué les besoins de chauffage. Les ventes d’équipements ont suivi la même tendance. Néanmoins, Cogra a su profiter de cette période pour se focaliser sur la montée en puissance de son nouvel outil de production à Séverac-Le-Château et constituer des stocks clés pour répondre aux besoins de ses clients dès l’automne 2014. Dans le même temps Cogra s’est consacré à l’élargissement de son réseau de distribution et a notamment ciblé de nouvelles typologies de distributeurs attirés par la notoriété croissante de ce mode de chauffage économique et écologique.

Sur l’exercice, Cogra a produit plus de 80 000 tonnes de granulés et l’usine de Séverac-le-Château a été exploitée 9 mois, incluant la période de démarrage. Les ventes de Cogra en France représentent 81 % du chiffre d’affaires et celles à l’export 19 %, majoritairement portées par le réseau de revendeurs en Italie. La part du chiffre d’affaires générée par les granulés est de 76 % (contre 77% en 2012/2013). Les activités de service, un élément clé pour attirer et fidéliser les clients, représentent désormais 1,5% du chiffre d’affaires, contre 0,6% pour l’exercice précédent.

L’EBITDA, à 1,9 M€ (11 % du CA) est en hausse significative grâce à l’arrêt de la production de l’usine historique de Mende et au bon démarrage du nouvel outil de production à Séverac-le-Château. Après comptabilisation des amortissements (1,1 M€ liés à la construction de la nouvelle usine), le résultat d’exploitation ressort à 0,8 M€ (contre une perte de 0,2 M€ en 2012/2103). Le résultat financier, à -0,1 M€, et le résultat exceptionnel à +0,1 M€, ramènent le résultat net consolidé à 0,6 M€, soit 3 % du chiffre d’affaires.

La bonne gestion des approvisionnements, la modernité des capacités de production et l’offre qualitative, piliers du développement continu de Cogra et du modèle économique présenté lors de son introduction sur Alternext en 2012, se reflètent clairement dans ses niveaux de rentabilité.

Principaux éléments du bilan

Le total du bilan au 30 juin 2014 s’établit à 22,5 M€, contre 15,3 M€ au 30 juin 2013. La hausse des immobilisations, à 11,4 M€, contre 5,0 M€ en 2012/2013, traduit les investissements dans le nouvel outil de production. Les stocks suivent la même tendance à 7,2 M€ (contre 2,9 M€ au 30 juin 2013) en liaison avec les conditions météorologiques exceptionnelles de l’hiver dernier et les capacités actuelles permises par l’espace de stockage additionnel de Séverac-le-Château.

Perspectives 2014/2015

La demande globale pour des modes de consommation responsable et économiquement avantageux et transparents est en croissance et les premières tendances météorologiques à moyen terme anticipent des conditions climatiques normalisées cet hiver. Dans ce contexte, Cogra calibre sa capacité de production, poursuit l’élargissement de son réseau de distribution et augmente sa capacité de stockage portée par la reconnaissance de ses clients pour la qualité de sa production et de son offre.

Au cours de ce début d’exercice, Cogra a notamment investi pour moderniser le matériel et les process de production de son usine de Craponne sur Arzon permettant de dégager de nouveaux gisements de rentabilité et de porter sa capacité de production annuelle de ses deux sites au-delà des 100 000 tonnes.

Concernant les distributeurs Cogra étoffe notamment son carnet de commandes auprès de commerces de proximité spécialistes de l’équipement de la maison et également de grandes surfaces. Enfin, l’augmentation de la capacité de stockage pourra être réalisée avec le reconditionnement de l’usine de Mende ciblé pour l’exercice 2014/2015.

Ainsi, pour l’exercice 2014/2015, dans la mesure ou les conditions climatiques se normalisent, Cogra table sur une nouvelle croissance de ses ventes et de sa rentabilité.

Proposition de prolongation de l’échéance des BSAR

Lors du Conseil d’Administration du 4 septembre 2014, la société a enregistré l’exercice de 210 170 BSAR représentant 42 034 nouvelles actions. Depuis l’attribution gratuite de 2 217 934 BSAR à tous les actionnaires en octobre 2012, 1 347 000 BSAR ont été exercés, représentant la création de 269 420 actions nouvelles. A ce jour, le capital social de Cogra est de 2 057 342,25 € composé de 2 743 123 actions. Pour rappel, cinq (5) BSAR donnent droit à leur détenteur de souscrire une (1) action Cogra au prix de 6 euros avant le 27 octobre 2014. Les BSAR Cogra sont cotés sur Alternext sous le code ISIN FR0011346618.

Les ressources dégagées pour la Société ont notamment contribué à la construction de la nouvelle usine de Séverac-le-Château et améliorent globalement le financement des stocks et de l’outil de production laissant à Cogra la marge de manœuvre nécessaire à son expansion et au déploiement de son modèle économique.

Lors de l’Assemblée générale des porteurs de BSAR qui sera convoquée à Mende le 17 octobre 2014, il sera proposé d’allonger de 2 ans la période d’exercice des BSAR (soit le 27 octobre 2016) en conservant toutes les autres caractéristiques. Les porteurs de BSAR sont invités à participer activement, en votant par exemple par correspondance et trouveront toutes les informations nécessaires sur le site internet de Cogra : www.cogra.fr.

Agenda financier 2014/2015

- Chiffre d’affaires du 1er trimestre (clos le 30 septembre) : 22 octobre 2014

- Assemblée générale de l’exercice 2013/2014 : 17 octobre 2014 à Mende, ZAE du Causse d’Auge

- Chiffre d’affaires du 1er semestre (clos le 31 décembre) : 14 janvier 2015

A propos de Cogra, pionnier de l’énergie bois

Producteur de granulés de bois depuis 30 ans, Cogra s’est imposé en France comme un acteur de référence du secteur grâce à une approche qualitative et durable de son métier.