AUREA CR de l'AG du 24 juin 2009

Notre ami Serge est allé hier à l’AG d’Auréa, voici le communiqué qu’il nous a envoyé :

AUREA  est  un groupe spécialisé dans le recyclage des déchets, et pour être  plus précis dans la « régénération » de matières premières, avec une recherche appliquée  pour ne pas détruire trop  le produit (une perte de 3% seulement du produit traité).

C’est aussi un métier de proximité, car un transport de produits à plus de 200 kms fait perdre  des marges sur les coûts de transport élevé. On est sur des produits de récupération à faible  valeur ajoutée (huiles usagées,  recyclage du PVC, pneus usagés)

On a constaté depuis septembre 2008, un arrêt brutal de l’activité, qui laisse prévoir une reprise lente et longue, car on a assisté à un réel déstockage massif des entreprises, qui ont essayé de faire rentrer du  cash.  La reprise peut se faire attendre longuement jusqu’en fin 2010 peut être, et Aurea se montre donc très prudent pour ses investissements à venir.

Aurea est une société holding qui regroupe huit sociétés de recyclage d’huile, de plastiques Pvc, de pneus et de déchets aqueux.

Le CA, chiffre d’Affaires du groupe a atteint 71,8 ME, (contre 51,8 ME)  en hausse de 38,6%. Le résultat opérationnel atteint 8,3 ME, en hausse de 11,3%. Les Fonds Propres du groupe s’élèvent à 57,4 ME,  à comparer à un total d’emprunt de 44,3 ME, avec une trésorerie de disponible de 51 ME.

Le résultat net par action, passe de 0,62 € en 2007, à 0,71 € au 31 décembre 2008.

La capitalisation actuelle sur une base de 6 € par action est de seulement  72 ME.

Après le jugement du Tribunal de commerce, Aurea a vendu ses titres Floridienne, recevant une contrepartie de 27 ME  (3,54% reste encore en portefeuille). D’ailleurs deux personnes de cette société belge, ont animé cette AG, avec des questions plutôt dispersives.

En 2008, l’acquisition de la société allemande BHS, spécialisée dans le recyclage de PVC, permet de rentrer de plain pied sur le marché allemand, qui fait d’AUREA le n°1 en Europe dans ce recyclage de PVC rigide.

La prudence reste de mise, compte tenu d’un contexte économique  général difficile en dent de scie et les acquisitions envisagées ne devront pas engager la société dans des investissements trop lourds financièrement, car on constate de nombreuses sociétés en difficulté  qui sont en recherche de financement.

Dans cette optique, le groupe Aurea apparait financièrement assez solide pour confirmer sa stratégie et intéresser ses actionnaires aux résultats. Un dividende de 0,10 €  représentant 20% du bénéfice 2008 sera distribué le 6 juillet, outre à l’annulation de 239 825 titres Aurea, assurant ainsi  un  enrichissement relutif pour l’actionnaire sédentaire.

En outre la société rachète aussi, en partie des Océanes, (qui sont immédiatement annulées) pour continuer sa politique de diminution de sa dette.

En février 2009, Auréa a racheté une société au Sud France (dans le 30 à Laudun)  MATEREGE, qui a retraité 1 800 tonnes  de PVC rigide  en 2008.

On constate un arrêt brutal  des activités et surtout une prudence excessive des assurances-crédit qui retirent, ou limitent leurs garanties sur beaucoup d’entreprises. On travaille donc beaucoup en flux tendu et sans visibilité moyen terme.  

Sur 47 d’affaires à reprendre, Aurea en regarde seulement 12 dossiers possibles, mais la société n’est pas pressée, étant donné que la bulle spéculative sur un pétrole chère repose sur des matières premières  avec une hausse spéculative: une bulle  qui se crée, sans un vrai fondement justifié.

On peut même penser que 40 000 petites entreprises vont être prochainement en difficulté et peuvent même disparaitre.

Les capacités financières d’Aurea permettent d’attendre sereinement ce rebond des  activités, lié au restockage, puis à une remontée lente et saine des volumes traités. La vraie problématique sera l’évolution du cours des matières premières et des prix de vente. La société recherche aussi de trouver de façon permanente de nouvelles activités.

 Le PDG, qui est un actionnaire important de cette société gère avec beaucoup de rigueur et de prudence. La dynamique de ce marché  encore assez méconnu qu’est  la «régénération »  de ces matières premières retraitées, et on peut penser que cette valeur peut donner de bonnes satisfactions dans quelques temps, à la reprise des activités du marché.

rédigé par Serge