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25 septembre 2012 2 25 /09 /septembre /2012 17:53

cogra-logo.gif

Mnémo : ALCOG

Dernier cours : 5,20 €

Capitalisation boursière : 11,56 M €

http://www.cogra.fr/

Les capitaux propres au 31 décembre 2011 (il y a 10 mois) s’élevaient à 5,38 M € contre 2,79 M € 6 mois plus tôt .  Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 2,14. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Ceux de Rémy Cointreau et de Solutions 30 sont respectivement de 4,68 et de 4,27. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

Cogra est une société dont je vous avais parlé le 2 mai 2012 à propos d’une AK défiscalisante à 5 €.

Aujourd’hui la société annonce ses résultats annuels au 30 juin 2012.

Ils sont bons comme …. attendus.

Voilà ce qu’en dit Eric Lewin sur son site « Small Caps confidentiel » :

25 septembre 2012 | Eric Lewin | Catégorie: News

Je vous parle rarement de cet spécialiste dans la fabrication et la commercialisation de granulés de bois… Pourtant, Cogra (FR0011071570 – ALCOG) se porte bien avec par exemple un résultat net de 0,4 million d’euros sur l’ensemble de l’exercice 2011-2012, soit 3% de marge et une progression de 114%.

L’action prend actuellement 2,3% à 4,90 euros. Nous ne sommes ni acheteur ni vendeur en raison de l’étroitesse du dossier. La capitalisation est en effet d’à peine 11 millions d’euros avec un flottant assez réduit.

Dans une étude du 12 janvier 2012, Euroland fixait un objectif de 8 €. Cela me semble un peu élevé avant 1 an.

Le PER est de 34  mais COGRA est une société de forte croissance. Euroland prévoit une augmentation de 75 % du résultat l’an prochain.

Le flottant n’est pas si réduit que cela. Je pense que l’on peut mettre au chaud en achetant en dessous de 5 €.

Pour ceux qui ont souscrit à l’AK, vous pouvez demander votre attestation fiscale à cette adresse :

COGRA SA
Demande d'attestation fiscale
Zone de Gardès
48000 Mende

en joignant :

- votre relevé d'opérations attestant de votre participation à l'augmentation de capital
- vos coordonnées postales afin que vous soit renvoyée l'attestation fiscale

Résultats annuels de l’exercice 2011/2012

Chiffre d’affaires : +26%

EBITDA : +28%

REX : +211%

Mende, le 25 septembre 2012 à 08h00 –

Cogra, pionnier de l’énergie bois en France, annonce des résultats annuels (12 mois, clos le 30 juin 2012) de bonne facture, en ligne avec les attentes.

résultats consolidés audités en K€

30-juin-10

30-juin-11

30-juin-12

variation

CA net

9 055

10 353

13 047

26%

produits d'exploitation

9 269

11 737

13 931

19%

achat de marchandise

2 125

2 003

2 069

3%

achat de matières premières

2 312

4 148

5 188

25%

autres achats et charges externes

2 448

3 033

3 773

24%

salaires et charges sociales

1 409

1 463

1 620

11%

EBITDA

912

956

1 227

28%

en % du CA

10%

9%

9%

 

amortissements

773

791

704

-11%

REX

139

165

513

211%

en % du CA

2%

2%

4%

 

résultat financier

-111

-97

-96

-1%

RN

108

162

347

114%

en % du CA

1%

2%

3%

 

Le chiffre d’affaires s’établit à 13,0 M€. La croissance de 26% enregistrée sur l’exercice a été portée par l’augmentation des ventes de granulés bois (74% du CA 2011/2012, contre 69% en 2010/2011) en France et à l’export. La focalisation de Cogra sur la fabrication d’un granulé bois de qualité a permis de largement compenser la baisse globale du marché des combustibles lié aux températures généralement douces cet hiver.

Parallèlement, les efforts pour stimuler les ventes à l’export (27,5% du CA contre 26,0% en 2010/2011) et l’expansion du réseau de revendeurs ont porté leurs fruits.

Au total, Cogra a enregistré une augmentation de 25 % des ventes de granulés et commercialisé 80% de sa production en sacs, à destination des particuliers. Les ventes de poêles sont restées stables mais l’arrivée de nouveaux modèles couplée à la montée en puissance des services connexes (conseil, installation, maintenance) et au déploiement d’actions marketing dédiées devraient favoriser ce segment d’activité à moyen terme.

L’EBITDA, à 1,2 M€ (9% du CA), est en croissance de 28% et atteste de la bonne gestion des approvisionnements et des outils de production. En effet, afin de pérenniser son modèle économique et de minimiser son impact environnemental, Cogra s’attache à s’approvisionner dans un périmètre restreint, limitant ainsi le transport des matières premières.

Le résultat d’exploitation est de 0,5 M€, en très forte amélioration par rapport à l’exercice précédent.

Les amortissements – essentiellement liés à l’investissement de l’usine de Craponne sur Arzon – sont fixes, ce qui explique l’effet de levier sur le résultat d’exploitation.

En dépit des investissements programmés en 2013 pour la construction de la nouvelle usine, le niveau des amortissements devrait rester au même niveau sur les années à venir car l’usine de Craponne sur Arzon sera totalement amortie en 2013.

Le résultat net consolidé s’établit à 0,4 M€, soit 3% du chiffre d’affaires 2011/2012, en croissance de 114%.

L’endettement diminue, passant de 1,5 M€ en 2010/2011 à 0,9 M€ au titre de l’exercice 2011/2012 tandis que la trésorerie augmente, à 1,8 M€ contre 0,3 M€ au 30 juin 2011.

Perspectives 2012/2013

Cogra continue de déployer sa stratégie de croissance rentable autour de 4 principaux axes :

è la poursuite des efforts de recherche et développement afin de soutenir l’amélioration continue des conditions de combustion du granulé via les poêles et chaudières, facteurs de différenciation, de reconnaissance et de croissance durable.

èla mise en place d’un service d’accompagnement personnalisé et de proximité dédié aux clients particuliers et professionnels au moment de l’acquisition d’un appareil à granulés de bois et proposant aussi le service après-vente et la maintenance, facteurs de fidélisation et d’accélération de l’expansion commerciale.

Dans cette perspective, un premier magasin Cogra ouvrira à Rodez (Aveyron) fin septembre 2012. Il comporte un espace public invitant à découvrir ce mode de chauffage avantageux et exposant l’offre de poêles ainsi qu’un dépôt pour la vente en directe de granulés bois.

è la montée en puissance des actions marketing destinées à soutenir l’expansion des ventes directes et du réseau de distribution en France et dans les principaux pays cibles (Italie, Suisse, Belgique, Hollande). De nouveaux outils publicitaires sont en cours de distribution et le réseau de revendeurs s’élargit.

èLe renforcement des capacités de production avec l’avancement des démarches administratives préalables à la construction de la nouvelle usine à Séverac-le-Château (Aveyron). Conformément aux annonces précédentes, les travaux pourraient démarrer avant la fin de 2012 pour une mise en service à fin 2013.

Fort d’une offre complète et qualitative qui lui permet de gagner des parts de marchés en France et à l’étranger et d’un début d’exercice 2012/2013 encourageant Cogra estime à ce stade pouvoir renouveler une croissance soutenue.

Prochain rendez-vous :

- Participation à la journée Small Caps d’Euroland Corporate : le 24 octobre 2012 à Paris

- Chiffre d’affaires du 1er trimestre 2012/2013 : le 23 octobre 2012

- Assemblée générale ordinaire des actionnaires de Cogra : le 9 novembre 2012 à Mende

- Chiffre d’affaires du 2ème trimestre 2012/2013 : le 23 janvier 2013

A propos de Cogra, pionnier de l’énergie bois ALCOG - FR0011071570

Producteur de granulés de bois depuis 30 ans, Cogra s’est imposé en France comme un acteur de référence du secteur grâce à une approche qualitative et durable de son métier.

Avec deux usines d’une capacité totale de production de 65 000 tonnes, Cogra a produit 55 000 tonnes en 2011 de granulés de première qualité qui ont été commercialisées en direct en France et à l’étranger ou via son réseau de 400 revendeurs. L’activité de production de granulés bois, couplée à une activité de conseil et distribution de poêles et chaudières forme un ensemble cohérent et différenciant qui permet d’apporter une réponse globale aux consommateurs soucieux de leurs économies d’énergie et de la protection de l’environnement.

 

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Published by Bernard - dans COGRA
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