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29 janvier 2013 2 29 /01 /janvier /2013 16:49

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Mnémo : ALCOG

Dernier cours : 5,37 €

Capitalisation boursière : 11,94 M €

Mnémo : COGBS (attribué gratuitement)

Dernier cours : 0,17 € (5 BSAR permettent de souscrire à 1 act au prix de 6 € jusqu’au 27 oct 2014)

http://www.cogra.fr/

Les capitaux propres au 31 décembre 2011 (il y a 13 mois) s’élevaient à 5,38 M € contre 2,79 M € 6 mois plus tôt. Le « price to book »(ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 2,22. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Ceux de Rémy Cointreau et de Solutions 30 sont respectivement de 4,68 et de 3,47. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

Entretien avec Bernard Chapon, PDG et fondateur de Cogra

Notre modèle est tout simplement en train de s'épanouir !

Aujourd'hui à 13h30

Boursier.com : Cogra a enregistré une nette accélération de la progression de son chiffre d'affaires à +37% au deuxième trimestre. Quelle est l'explication ?

B.C. : Notre modèle est tout simplement en train de s'épanouir! Les conditions de marché le permettent, avec une augmentation de la consommation de granulés. Notre modèle séduit, parce qu'il est organisé, pérenne. Il y a une vraie unité de notre modèle : nous fabriquons et ne sommes pas de simples distributeurs, ce qui nous rend plus réactifs.

Boursier.com : Concernant la demande finale, le chauffage au poële continue t-il son ascension?

B.C. : Le marché progresse, c'est indéniable, tout le monde est d'accord là-dessus. Mais nous n'avons pas de chiffre fiable pour évaluer cette progression. On peut toutefois dire qu'elle est conséquente. Ce qu'il faut comprendre, c'est que selon la saisonnalité et le climat, on peut avoir des variations très importantes de la demande.

Boursier.com : La période de froid que connait actuellement la France est favorable pour vous...

B.C. : Oui, bien sûr. Mais nous avons aussi bien vendu à l'automne, alors que le climat n'était pas rigoureux. Probablement parce que notre réseau de revendeurs est de plus en plus important, que ce réseau augmente ses volumes d'année en année.

Boursier.com : Quelle est votre politique de prix?

B.C. : L'évolution de prix va se produire de façon mécanique, elle est prévue dans nos projets de développement et nos clients savent que nous allons passer des hausses de prix en 2013.

Boursier.com : Un mot sur la deuxième usine de production qui avait justifié votre levée de fonds et votre introduction en Bourse...

B.C. : L'opération est lancée, les permis de construire accordés. Les terrassements ont débuté. Toutes les démarches administratives sont en passe de s'achever. L'usine devrait démarrer en septembre.

Boursier.com : Pourquoi avoir réalisé une émission de BSAR à l'automne?

B.C. : La croissance organique à laquelle nous devrions faire face dans le futur va logiquement augmenter notre BFR et nous devons préparer cela. C'est un geste en faveur de nos actionnaires qui ne souhaitent pas renforcer leurs positions et c'est un outil pour les investisseurs. C'était un bon montage pour satisfaire tous les intérêts.

Boursier.com : Qu'attendre en termes de rentabilité pour le nouvel exercice?

B.C. : Nous sommes dans une période de transition. 2013 est l'année de transformation de notre appareil de production. Pour autant, notre rentabilité, à la fin de l'exercice en juin, devrait être dans les clous... Pour la suite, il faut comprendre que nous allons quitter une usine vétuste qui a 30 ans pour en investir une neuve, avec du matériel performant, avec tout ce que cela signifie en termes de gains de productivité.

Boursier.com : Qu'en est-il des incitations fiscales?

B.C. : Le crédit d'impôts va continuer à soutenir notre activité car les taux de défiscalisation ont été reconduits, à savoir 15% sur la valeur TTC d'un appareil pour les primo acquéreurs et 26% dans le cadre d'une reprise d'appareil de même catégorie. Le plafond total a été raboté, mais ne concernera que les particuliers effectuant plusieurs travaux dans leur maison.

Propos recueillis par Arnaud Bivès

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Published by Bernard - dans COGRA
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