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15 septembre 2015 2 15 /09 /septembre /2015 22:49

Mnémo : CBSM

Dernier cours : 5,76 €

Capitalisation boursière : 71,53 M €

Mnémo : YCBS (obligation convertible, nominal = 6,75 € ; intérêt annuel 9% = 0,6 €, échéance 1er juillet 2016)

Dernier cours : 7,01 €

http://www.scbsm.fr/

Les capitaux propres au 30 juin 2015 étaient de 109 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 0,65. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

46,2 % de décote par rapport à l'ANR, le cours de bourse semble bien bas alors que toutes les données économiques de la société sont en amélioration pour l'exercice clos au 30 juin 2015 !

Une décote de 33 % donnerait un cours de 7,14 €. Cela semblerait plus réaliste dans un contexte boursier normal. Cette année on a atteint le cours de 6,75 €.

Le dividende devrait être décidé lors de l'AG de fin décembre.

 

Près de 11 EUR de valeur d'’actifs par action et hausse du dividende

Résultats annuels au 30 juin 2015

Paris, le 15 septembre 2015 – SCBSM, foncière cotée sur Euronext Paris, présente ses résultats annuels au 30 juin 2015 (exercice 2014-2015) arrêtés par le Conseil d'administration[1].

Principales données financières au 30 juin 2015[2] :

Patrimoine

Patrimoine

Ratio

Revenus

Bénéfice

ANR

Capitaux

immobilier

Paris QCA

LTV

locatifs

net

 

propres

306 M€

49%

58%

19 M€

8 M€

10,71 €

109 M€

(+8 M€)

(+1 point)

(-1 point)

(+2%)

(+14%)

(+4,5%)

(+10%)

Un portefeuille équilibré entre potentiel et sécurité

Le Groupe dispose d'un patrimoine solide, valorisé à 306,4 M€ au 30 juin 2015, en hausse de 7,7 M€ malgré les arbitrages d'actifs réalisés au cours de l'exercice (2,9 M€). Après plusieurs années d'intense travail de reconfiguration du profil du Groupe, SCBSM détient un patrimoine sans équivalent associant la sécurité d'un portefeuille de bureaux parisiens au potentiel de plus-values importantes des retail parks en province.

Ce profil a convaincu de nouveaux investisseurs institutionnels européens qui ont souscrit à une émission obligataire de 28 M€ par placement privé. SCBSM a également poursuivi ses refinancements bancaires (41 M€  sur l'exercice) afin de réduire le coût moyen de sa dette tout en allongeant sa maturité.

Au 30 juin 2015, la dette totale du Groupe (bancaire et obligataire) s'élève à 193,3 M€ (maturité moyenne de 5 ans et coût moyen de 3,73%) après prise en compte d'une trésorerie disponible de 12,9 M€.

Le LTV du Groupe ressort à 58,3% contre 59,1% au 30 juin 2014. Hors emprunt obligataire, le LTV ressort à 49,0% (54,4% un an plus tôt).

Hausse de +54% de l'ANR par action en 6 ans

Sur l'exercice, SCBSM a enregistré 19,0 M€ de revenus locatifs, en progression de +2,5% sur un an grâce à une hausse de +5,5% des loyers. L'impact des arbitrages et de la vacance volontaire générée par la restructuration du site d'Angoulême-Soyaux (voir ci-après) a été amplement compensé par les premiers loyers additionnels issus du retail park de Perpignan-Rivesaltes.

Le résultat opérationnel avant variation de la juste valeur des immeubles de placement reste quasiment stable (11,6 M€ contre 12,1 M€).

SCBSM profite de la nouvelle appréciation de la valeur du patrimoine (+5,2 M€ après +7,2 M€ lors de l'exercice précédent) et de la baisse du coût de l'endettement financier net (-8,4 M€ contre -8,7 M€ un an plus tôt) et des autres charges financières (-0,4 M€ contre -3,4 M€). Au final, le bénéfice net progresse de +14% à 8,1 M€.

Au 30 juin 2015, SCBSM dispose de 109,0 M€ de capitaux propres (+10% sur un an) et d'un Actif Net Réévalué (ANR) par action[3] de 10,71 € (+4,5%). Depuis le 30 juin 2009, SCBSM a fait progresser son ANR par action de +54%, soit une progression régulière de +7,5% par an en moyenne confirmant la pertinence du modèle économique.

Nouvelles perspectives de croissance en 2016

L'exercice 2015-2016 qui vient de s'ouvrir offre à SCBSM de nouvelles opportunités de croissance des résultats et de création de valeur.

Le succès du programme de restructuration lourde et d'extension du retail park de Perpignan-Rivesaltes (Pyrénées-Orientales) ouvre la voie à une progression des loyers dès cette année. En parallèle, la construction du futur retail park d'Angoulême-Soyaux (Charente), qui entraine dans un premier temps une vacance volontaire de 0,7 M€, doit générer dès l'exercice en cours une progression de la valeur du site et des revenus locatifs additionnels sur l'exercice suivant.

Dans le même temps, les travaux de l'immeuble de bureaux de la rue Poissonnière à Paris et sa prochaine certification environnementale (BREEAM In-Use) doivent contribuer à optimiser la valeur de cet actif Prime.

Politique confirmée de retour aux actionnaires

Conformément à son engagement pris en 2014, SCBSM souhaite s'inscrire dans une dynamique durable de retour aux actionnaires. Cette politique s'est traduite par l'annulation d'environ 6,5% du capital en décembre 2014 et une 1ère distribution de 0,05 € / action en janvier 2015.

A l'occasion de la prochaine Assemblée générale des actionnaires, SCBSM soumettra un projet de nouvelle distribution en progression par rapport au dernier versement.

A propos de SCBSM :

SCBSM est une foncière cotée sur Euronext à Paris (FR0006239109- CBSM) depuis novembre 2006. Le patrimoine immobilier du Groupe, hors projets en développement et participations minoritaires, s'élève au 30 juin 2015 à plus de 300 M€ dont 50% environ à Paris QCA. SCBSM dispose du statut SIIC. 

[1] Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification sera émis avant l'enregistrement du Document de référence déposé auprès de l'AMF

[2] Variations calculées par rapport au 30 juin 2014

[3] ANR de reconstitution, droits inclus

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Published by Bernard - dans SCBSM
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