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12 novembre 2014 3 12 /11 /novembre /2014 11:24

Mnémo : CBOT (dividende reçu en 2014 : 0,13 €, ANR 2014 : 5,05 €)

Dernier cours : 3,35 €

Capitalisation boursière : 107,69 M €

Mnémo : CBOTA (océane, nominal 3,60 €, coupon = 0,216 € ou 6 %, échéance max 2020)

Dernier cours : 4,18 € 

http://www.cboterritoria.com/

Les capitaux propres au 30 juin  2014 s’élevaient à 161,7 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 0,66. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

Le rendement est de 3,88%

L’endettement est de 50% et 44% hors océanes

La décote sur ANR est de 33,66%

Dans son n° du 31 octobre 2014, l'hebdomadaire "Le Revenu" recommande chaudement l'action avec un objectif de 4,30 €.

La société a réussi sa transformation en "Foncière" avec un patrimoine de 300 M € fin 2015.

L'analyse graphique montre que le cours est actuellement dans un canal haussier qui a débuté il y a 3 ans. Période pendant laquelle le cours de bourse a monté de 26% sans compter les dividendes versés. Que chercher de plus pour valoriser un capital. Le titre est liquide.

Chiffre d’affaires 9 mois 2014 : 37,8 M EUR

Foncière : 11,0 M€ (+ 8 %), poursuite de la croissance des revenus locatifs

Promotion : 23,2 M€ (- 48 %), ralentissement de la baisse d'activité au 3ème trimestre

 

Niveau consolidé, en M€

2014

2013

2013

Variation

Normes IFRS, non audité

Retraité (1)

publié

retraité

Chiffre d'affaires 1er trimestre

10,9

20,9

21

- 48 %

Chiffre d'affaires 2ème trimestre

12,2

21

21,3

- 42 %

Chiffre d'affaires 3ème trimestre

14,7

16,5

16,5

- 11 %

Dont Revenus locatifs bruts

4,1

3,5

3,5

+ 17 %

Dont Ventes en Promotion immobilière

9,5

12,1

12,1

- 21 %

Dont Produits des activités annexes

0,8

0,6

0,6

+ 39 %

Chiffre d'affaires sur 9 mois

37,8

58,4

58,8

- 35 %

Dont Revenus locatifs bruts

11

10,2

10,5

+ 8 %

Dont Ventes en Promotion immobilière

23,2

45,1

45,1

- 48 %

Dont Produits des activités annexes

2,3

1,9

2,1

22%

(1) Le Groupe applique la nouvelle norme IFRS 11 à compter du 1er janvier 2014. Les sociétés qui étaient auparavant consolidées en intégration proportionnelle le sont désormais selon la méthode de la mise en équivalence. Ceci a notamment pour effet de retirer du chiffre d'affaires consolidé les produits des opérations menées en contrôle conjoint. Le CA 2013 comparatif a été retraité en conséquence.

Foncière : croissance régulière des revenus de l'activité stratégique du Groupe

Sur les 9 premiers mois de l'année 2014 (cumul à fin septembre), l'activité de Foncière de CBo Territoria, désormais activité phare du Groupe avec 260 M€ d'actifs de rendement en service (au 30 juin 2014), a enregistré 11,0 M€ de revenus bruts, soit une hausse de 8 % par rapport à la même période en 2013. Cette croissance est portée par l'accroissement du patrimoine locatif du Groupe en habitat et en entreprise.

Sur la période, les revenus locatifs bruts issus des actifs d'immobilier d'entreprise représentent 64 % des revenus de la Foncière. Ils affichent une croissance
de 6 % tirée notamment par la contribution progressive du Centre Commercial E.Leclerc au Portail mis en service en juillet 2014.

Dans le résidentiel, malgré une offre locative diminuée des logements en sortie de défiscalisation, les revenus locatifs bruts progressent de 3 % à 3,3 M€ grâce notamment aux mises en service de l'année.

Promotion immobilière : baisse de la contraction d'activité au 3ème trimestre

Sur les 9 premiers mois 2014, le pôle Promotion immobilière, activité secondaire au développement actuellement irrégulier, a enregistré un chiffre d'affaires de 23,2 M€ en baisse de 48 % par rapport aux 9 premiers mois 2013.

Compte tenu d'un contexte fiscal inadapté, le chiffre d'affaires généré dans le logement privé atteint 10,1 M€ en baisse de 47 %. Au 3ème trimestre 2014, l'avancement des travaux de construction sur les ventes actées fait ressortir un chiffre d'affaires en progression de 33 %, permettant de diminuer le recul d'activité du pôle. Il est rappelé que dans ce segment de marché, les ventes restent principalement concentrées sur le dernier trimestre.

Dans la continuité des derniers trimestres, le segment du logement social poursuit son atterrissage dans l'attente de nouveaux contrats institutionnels en cours de négociation avec la société HLM.

Face à une base de comparaison très élevée (livraison de la Caisse d'Allocations Familiales en 2013), l'activité en immobilier d'entreprise affiche un chiffre d'affaires de 1,7 M€, dans l'attente de conclusion de contrats de VEFA en cours de négociations conformément au pipeline de projets identifiés.

La Promotion de terrains à bâtir confirme son rebond avec un chiffre d'affaires de 2,7 M€ en hausse de 93 % par rapport aux 9 premiers mois 2013. Cette performance est portée par les parcelles à bâtir en habitat dont les ventes ont progressé de 85 %.

Accroissement des produits des activités annexes

Les activités annexes, qui regroupent les prestations de services immobiliers (gestion immobilière et commercialisation des biens du Groupe, prestation de maîtrise d'ouvrage, gestion du GBB) et les autres activités, sont sur les 9 premiers mois de l'année 2014, en hausse de 22 % à 2,3 M€.

Perspectives 

Au niveau de l'activité de Foncière, CBo Territoria confirme son objectif de croissance de 7 % des revenus locatifs sur l'ensemble de l'exercice 2014. L'activité bénéficiera de l'ouverture en novembre 2014 du Retail Park et du restaurant Quick du Portail (4 530 m2, Valeur : 12,5 M€), situés à proximité du Centre Commercial Leclerc livré en juillet dernier.

Par ailleurs, le Groupe poursuit la réalisation de ses deux premières opérations de location accession différée PILA pour un objectif de commercialisation au 1er semestre 2015. Le Groupe attend l'agrément des services fiscaux dans le cadre de la loi Girardin à l'IS pour trois nouveaux programmes PILA totalisant 95 logements.

Au niveau de l'activité de Promotion immobilière, le Groupe reste prudent sur l'orientation des ventes au dernier trimestre, période de ventes habituellement la plus soutenue en biens résidentiels privés. Certaines ventes pourraient être reportées sur 2015 en raison de la confirmation attendue du Gouvernement de la prise en compte dans le Projet Loi de Finance 2015 de l'intégration du PINEL DOM dans le plafond 18 000 € au lieu des 10 000 € actuels. Cette décision soutiendrait la production de logements intermédiaires dont La Réunion a fortement besoin et relancerait l'emploi dans le BTP en 2015.

A propos de CBo Territoria

Propriétaire d'un patrimoine foncier exceptionnel de 3 000 hectares, CBo Territoria est un des acteurs clés du développement immobilier de l'Île de La Réunion, département français en fort développement soutenu par une évolution démographique dynamique.

CBo Territoria détient un positionnement de premier plan dans ses 3 métiers :

- Gestion foncière et aménagement de zones d'ensemble ;

- Promotion immobilière en logements et terrains à bâtir ;
- Développement et gestion immobilière d'actifs patrimoniaux détenus en propre.

NYSE Euronext, FR0010193979, CBOT
www.cboterritoria.com

CBoTerritoria : CA à 9 mois

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Published by Bernard - dans CBO TERRITORIA
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