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3 octobre 2014 5 03 /10 /octobre /2014 15:44

Mnémo : CBOT (dividende reçu en 2014 : 0,13 €, ANR 2014 : 5,05 €)

Dernier cours : 3,60 €

Capitalisation boursière : 115,72 M €

Mnémo : CBOTA (océane, nominal 3,60 €, coupon = 0,216 € ou 6 %, échéance max 2020)

Dernier cours : 4,16 € 

http://www.cboterritoria.com/

Les capitaux propres au 30 juin  2014 s’élevaient à 161,7 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 0,71. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

Le rendement est de 3,61%

L’endettement est de 50% et 44% hors océanes

La décote sur ANR est de 30%

 

La montée en puissance de la Foncière nous permet de nous émanciper de plus en plus de la Promotion

Boursier.com : CBO Territoria a publié des comptes semestriels affectés par le recul notable de la " Promotion "chiffre d'affaires semestriels chutant de 45%...

E.W. : Nous avons enregistré de mauvais résultats sur la "Promotion", en raison du dispositif Duflot, moins performant que les dispositifs antérieurs. Il détériore profondément l'attractivité de l'offre réunionnaise en logements privés auprès des investisseurs métropolitains. Malgré cela, CBO Territoria est parvenue à dégager un résultat net positif. Les investisseurs nous regardent toujours comme un promoteur, il faut changer de lunettes... Le premier semestre 2014 marque le basculement de CBO Territoria vers une activité de Foncière avec 260 ME d'actifs de rendement en service.

Boursier.com : Mais l'activité " Promotion " est-elle vouée à passer au second plan chez CBO ?

E.W. : Pas du tout. La conjoncture est difficile dans la " Promotion ", mais nous restons confiants. La montée en puissance de notre foncière, son véritable changement de dimension, nous permet de nous émanciper de plus en plus, financièrement parlant, de la Promotion. CBO est capable de dégager un cash-flow suffisant pour se développer. Autant les résultats de l'activité de " Promotion " étaient décisifs par le passé pour financer le développement de la foncière, autant c'est moins vrai aujourd'hui.

Boursier.com : Le statut de foncière que vous revendiquez passe par une politique de distribution généreuse vis-à-vis de vos actionnaires...

E.W. : Nous nous sommes engagés à proposer un rendement classique pour une foncière, de l'ordre de 4,5% de la valeur de l'ANR. Aujourd'hui, il est de 2 à 2,5%. Nous ne fixons pas encore de date précise pour y parvenir, nous sommes encore en phase de développement, malgré le cap important qui a été franchi. Nous avons encore d'importants projets à mener à bien, autofinances... Depuis que CBO Territoria est cotée, nous n'avons finalement levé " que " 52 ME, via une augmentation de capital de 26 ME en 2007 et l'émission d'une OCEANES du même montant en 2012. La somme nous a permis d'atteindre 300 ME d'actifs : 260 ME d'immobilier de rendement en service et 40 ME sont dans les tuyaux.

Boursier.com : Les loyers sont-ils sous pression à La Réunion comme en c'est le cas en Métropole ?

E.W. : Nous enregistrons une stabilisation des loyers, avec des renégociations sur la durée et des efforts variables selon la typologie des biens. La mise en service du plus grand hypermarché Leclerc de La Réunion sur le Parc d'activité du Portail, compensera largement les possibles baisses de loyers que nous enregistrons par ailleurs. Nous encaissons un loyer minimum, plus un pourcentage du chiffre d'affaires de l'hypermarché, avec un taux progression. Par ailleurs, le taux d'occupation atteint 92%.

Boursier.com : Pourquoi ne pas scinder la société en deux entités ?

E.W. : La question se pose pour la foncière qui pourrait profiter du statut SIIC (NDLR : Société d'Investissement Immobilier Cotée). Mais elle ne porterait alors plus l'immobilier de logement, avec les conséquences pour les dispositifs défiscalisants... Donc aujourd'hui, ce choix ne nous semble pas pertinent.

Propos recueillis par  

CBo Territoria : interview du PdG dans Boursier.com

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Published by Bernard - dans CBO TERRITORIA
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