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25 juin 2014 3 25 /06 /juin /2014 20:23

Mnémo : ALGAU

Dernier cours : 4,30 €

Capitalisation boursière : 67,82 M €

Mnémo BSAR : GAUBS

Dernier cours : 2,30 €

http://www.gaussin.com/

Les capitaux propres au 31 décembre 2013 s’élevaient à 7,99 M €. Le « price to book » (ratio capitalisation boursière / capitaux propres), notion très utilisée par les professionnels de la finance, est ainsi de 8,48. En dessous de 1, c’est considéré comme faible. Plus de 4 c’est, en principe, le signe d’une société de croissance et en bonne santé.

Depuis février 2014, les Fonds propres sont passés à environ 17,2 M €.

 

Une nouvelle étude sur la société Gaussin est disponible sur le site internet de la société :

http://www.gaussin.com/pdf/Gaussin_fr.pdf

Cette étude, datée du 23 juin 2014, a été réalisée par Alphavalue. Elle valorise l'action à 5,28 € à 6 mois.

La dernière étude, datée du 29 novembre 2013, avait été réalisée par 01equity. Elle valorisait l'action à 1,89 €.

7 mois d'écart, on voit le chemin parcouru par l'action Gaussin qui a vu son cours de bourse passer de 1,90 € à 4,29 € pendant ce laps de temps !!

Il est intéressant de constater que les analyses réapparaissent pour cette société. On peut toujours douter de l'impartialité des "analystes indépendants" mais au moins ces documents permettent de beaucoup mieux connaître les sociétés de l'intérieur.

Il est intéressant de comparer les chiffres donnés dans ces 2 études à 7 mois d'intervalle :

- étude 01équity de nov 2013

Cpte de résultat consolidé en M€

2012

2013e

2014p

2015p

2016p

CA

4,3

15,7

53,4

67,7

76

EBITDA

-4,8

2,9

8

10,7

12,7

Résultat opérationnel

-11,1

2,1

7

9,6

11,5

RN part du groupe

-16,3

1,9

6,2

8,5

10,1

Fonds Propres

1,9

7,3

12,7

20

28,5

Dette nette

1

-0,1

-3,2

-11

-20,4

 

- étude Alphavalue de juin 2014

Cpte de résultat consolidé en M€

2012

2013

2014p

2015p

2016p

CA

4,3

12,3

33

55,1

77,8

EBITDA

-4,8

-3,49

2,75

9,21

15,8

Résultat opérationnel

-11,1

-0,3

0,75

6,96

13,5

RN part du groupe

-16,3

2,31

0

6,22

9,12

Fonds Propres

1,9

7,99

22,1

33,8

43,8

Dette nette

1

4,53

5,24

0,03

-9,34

On se rend compte que 01équity était trop optimiste sur l'année 2013.

L'étude a été réalisée en prenant en compte le nombre maximum d'actions (19,08 millions) après exercice de l'intégralité des bons de souscription (cotés ou non).

Une surprise pourrait être le résultat nul en 2014.

Cela provient essentiellement des frais d'investissements évalués à 10,4 M € en 2014 (construction d'une 2ème usine) puis respectivement 5,1 M € et 2,6 M € les 2 années suivantes. N'oublions pas que le résultat positif de 2013 comportait une reprise de provision de 3,74 M € !

Depuis le début de 2014, la levée de fonds de 9,1 M € ainsi que l'emprunt de 13 M € font que la société jouit désormais d'un bilan solide et de fortes liquidités.

C'est bien à partir de 2015 que le compte de résultat décolle ....

La capacité de production des ATT est actuellement de 250 / an et pourrait être portée à 700 sur la base de l'organisation actuelle.

Chose importante à noter : le BFR (besoin en fonds de roulement) va devenir négatif à partir de 2016 (-1 M €) après + 6 M € et + 3 M € en 2014 et 2015 !

Les anciens actionnaires qui ont été fortement dilués ces dernières années par les nombreuses AK depuis 2006 (47 M €) pourraient alors retrouver le sourire surtout s'ils ont profité des cours bas de l'action pour se renforcer ces derniers mois.

Pour ma part je me suis renforcé après la journée porte ouverte du 5 juin 2014, tellement j'ai été impressionné !

Ci dessous quelques photos de cette journée.

GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €
GAUSSIN : analyse d'Alphavalue, objectif 5,28 €

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Published by Bernard - dans GAUSSIN
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commentaires

cali 16/08/2014 10:06

actualisation alphavalue dispo le 16.08.2014 pour info
http://www.alphavalue.fr/Secure/Handlers/LongPdfHandler/1ac34d83-3edb-e311-80c3- c81f66e12e45/Gaussin.pdf

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